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環球觀點：品牌力持續向上，產能跨越在即，瑞浦蘭鈞掘金動力電池賽道

2022-12-18 19:51:22 來源：英為財情

我國的新能源汽車產業鏈是當下最具活力的經濟支柱之一。在可預見的未來，新能源汽車產業鏈將充當我國製造業在全球憑借“雙碳”機遇實現換道引領的重要例證。

(資料圖)

而作為驅動新能源汽車產業鏈向前沖的“發動機”，動力電池市場進入了高成長時代，行業參與者迎來歷史性契機。

國內動力電池市場的龍頭企業之一的瑞浦蘭鈞因勢而動，成功站上了我國能源轉型的聚光燈下。近日，瑞浦蘭鈞向港交所遞交了招股書，擬于港交所主板掛牌上市。

令市場矚目的地方在于，瑞浦蘭鈞是身處新能源汽車這條高景氣賽道上的最具成長性的動力電池廠商之一。

資料顯示，瑞浦蘭鈞是中國增長最快的鋰離子電池廠商之一。在2021年中國十大鋰離子電池製造商(按新能源應用裝機量計)中，瑞浦蘭鈞自2019年至2021年按新能源應用的鋰離子電池安裝的復合年增長率計排名第一。

瑞浦蘭鈞的市場地位十分突出，在2022年前三季，按動力電池裝機量計、按新能源應用的鋰離子電池裝機總量計、按磷酸鐵鋰電池裝機量計以及按儲能電池裝機量計，瑞浦蘭鈞在中國分別排名第十、第五、第四以及第三。

成長性和市場地位如此優異，瑞浦蘭鈞都有哪些硬實力?

研發實力前沿領先，助推新能源產業發展

瑞浦蘭鈞在2017年成立，是世界500強企業青山集團結合其自身豐富的礦產資源在新能源領域進行投資布局的首家企業。

依托青山集團強大實力和豐富資源，瑞浦蘭鈞發展起點很高，并迅速成長為國內知名的新能源動力和儲能系統專家。

目前，瑞浦蘭鈞專注于鋰離子動力電池產品及儲能電池產品的研發、製造及銷售，主要產品為磷酸鐵鋰電池和三元電池，應用領域覆蓋乘用車、商用車、工程機械及風光電儲能等多個領域。

強大的研發實力是瑞浦蘭鈞能在國內動力電池市場一路高歌猛進的關鍵。

瑞浦蘭鈞一直堅定技術創新理念，構建了前沿領先的研發平臺。截至2022年11月底，公司有超過2000名的研發團隊，研發團隊的核心成員在鋰電池行業具有豐富的經驗。目前，公司有1712項申請專利，其中包括503項發明專利，印證了公司的研發實力。

在強大的研發團隊的努力下，瑞浦蘭鈞在電池材料、電池設計及電池結構、生產工藝及設備方面形成了一系列全球首創的技術優勢，幫助公司建立一個能夠實現安全性、可靠性和領先性能的產品組合，同時提高生產效益。

當下，雖然新能源汽車市場蓬勃發展，電動汽車銷量旺盛，但車主們依然擺脫不了里程焦慮。因此，具備高能量密度及高安全性的動力電池，將是未來行業發展的大勢所趨。

而手握核心科技的瑞浦蘭鈞，正有備而來，做好了點亮綠色未來的準備。

瑞浦蘭鈞通過應用新材料及結構技術積極布局下一代電池技術和行業最前沿的技術，并取得積極進展，一些高安全、高能量和高壽命的電池產品即將重磅登場。在這些前沿技術中，包括SCL模切技術(提升電池空間使用)、內循環自均衡技術(提高電池電量一致性)以及電池管理系統技術(提升儲能系統的液冷系統效果)等。

在多項前沿技術的加持下，瑞浦蘭鈞持續改進了產品製造工藝以及提升了產品性能，幫助公司產品的從競爭對手中脫穎而出。目前，瑞浦蘭鈞應用新一代問頂技術開發出的方形磷酸鐵鋰及三元電池即將投入商業生產，其體積能量密度、質量能量密度及續航里程超過行業平均水平。

我們以應用了新一代問頂技術的三元電池為例，與目前三元電池產品通常為500Wh/L至600Wh/L的體積能量密度、230Wh/kg至260Wh/kg質量能量密度及400公里至700公里的續航里程相比，公司的三元電池最高可達到650Wh/L的體積能量密度及300Wh/kg的質量能量密度，續航里程可達1000公里。

在快充方面，公司通過雙層涂覆技術和超快導離子材料表面涂覆技術，全面提升了電芯低溫充電性能(-10度~ -12度)及快充性能。量產產品可實現15-18分鐘快充，在研產品可實現9-12分鐘快充，可大大縮短車主的充電等待時間。

電池循環壽命方面，瑞浦蘭鈞在行業內首創了內循環自均衡技術，該技術能夠大幅度提升大容量車用及儲能系統的一致性和循環壽命，能夠將大型儲能系統的電池使用進一步提升。高可靠的組件可以進一步幫助產品滿足8,000-12,000次循環及15-20年日歷壽命的需求。

此外，瑞浦蘭鈞還有多項領先行業的研究成果，如ET電芯體積能量密度達420-480Wh/L；“雙子星”電池綜合性能優異，可應用于各種儲能場景，該電池將于2023年量產；能量密度更高的半固態方形電池已在2022年中推出樣本，并已向歐洲一家領先豪華汽車公司提供樣品做檢驗；多功能儲能集裝箱也推出在即。

未來，瑞浦蘭鈞將繼續走創新路線，憑借研發團隊的實力在鈉離子電池、復合材料體系電池、全固態電池和新型材料體系電池等領域持續推進。

眾所周知，動力電池市場技術迭代迅速，技術路徑多樣，那些具備高能量、高安全以及高壽命的動力電池，才是市場所需，也會有更佳的商業化前景。

不難看出，瑞浦蘭鈞在動力電池領域具有深刻的前瞻性，各項前沿關鍵技術的突破以及研究成果的應用，有望助力公司站上新能源汽車行業變革的風口之上，打開更廣闊的的成長空間。

朋友圈持續擴容，銷量井噴式增長

作為動力電池行業的領先企業，瑞浦蘭鈞憑借卓越的技術研發能力，在維護現有客戶、開發新客戶及把握市場發展機遇方面具有極大的優勢。

公司開發出了豐富的產品組合，如電芯、電池模組和電池包，借此向客戶的產品供應深度和廣度上不斷拓展，滿足了新能源汽車市場及儲能市場廣大客戶的需求，并獲得了客戶們的廣泛認可。

自成立以來，瑞浦蘭鈞逐漸從青山集團的扶持下展現出極強的市場化拓展能力，朋友圈不斷擴容。其中，在2020年、2021年及2022年前11月，公司的成熟電動汽車製造商客戶分別增長5名、7名及15名。

瑞浦蘭鈞的動力電池客戶呈現高品質、多樣化、均衡性的特點，客戶包括20大中國新勢力車企中的8家及5大中國新勢力車企中的3家，涵蓋了上汽通用五菱、上汽集團、東風汽車、一汽奔騰等成熟汽車廠商，以及零跑汽車、合眾汽車、合創汽車等快速發展的新能源汽車廠商。特別是憑藉180Wh/kg高能量密度動力電池的開發和量產，公司于2020年成功進入上汽通用五菱供應鏈配套體系，當年動力電池裝機量突破1GWh，令公司首次成為中國十大動力電池製造商之一。

在商用車、特種車領域，公司與宇通汽車、廈門金龍、中國中車、上汽大通等企業建立起合作關係。同時，公司動力電池產品還遠銷海外，包括中東、非洲、東南亞及印度。

儲能市場方面，公司的儲能產品可廣泛應用于家用儲能、大型工業儲能場景，并獲得超過300個國內外標準認證。在該領域，公司獲得了多家頭部企業的認可，主要客戶包括浙江艾羅、陽光儲能、古瑞瓦特和固德威等大型企業。

成功拓展了多樣及優質的客戶群，瑞浦蘭鈞的“成績單”因此突飛猛進，展現出極強的增長潛力。

公司電池產品銷售量由2019年的0.22GWh大幅增加至2021年的3.30GWh，復合年增長率高達287.3%，并進一步增至2022年上半年的4.70GWh。招股書顯示，在2022年前10個月，公司的銷量達到約12.0GWh，較2021年全年高出263.63%。

在產品銷量爆發式增長的帶動下，瑞浦蘭鈞營收規模亦節節攀升。2019年-2021年，公司營收由2.33億元飆升至21.09億元，復合年增長率達200.71%；2022年上半年營收為40.17億元，同比大增超過500%。

在2022年下半年，瑞浦蘭鈞的客戶群體再度擴容，自2022年7月起成為一家製造動力汽車、儲能系統及提供相關服務的知名美國汽車及清潔能源公司的主要電池組件供應商，這也是公司競爭實力持續提升的又一證明。

如何看待公司長期價值?

一家企業的長期投資價值，不僅體現在企業的產品和渠道優勢，還要看企業所處行業的發展空間、企業的產業鏈布局等。

在這些方面，瑞浦蘭鈞都具備了“潛力股”的諸多優勢，這也是公司能釋放出長期投資價值的關鍵。

行業發展空間方面，如今全球發展最迅猛的行業，當屬新能源汽車產業，而在未來五年，這個行業依然是全球著重發展的領域。

弗若斯特沙利文的報告預計，2022年至2026年期間，全球新能源汽車的復合年增長率將達到24.3%，而新能源車滲透率將由2021年9.7%提高至2026年的30.1%。

動力電池是新能源車中價值最高的部分，占汽車總成本的20%至40%。可以預見，隨著全球新能源汽車交付量的持續增長，動力電池裝機量也將迎來蓬勃發展。弗若斯特沙利文的報告預計，2022年至2026年間，全球動力電池裝機量的復合年增幅或高達39.1%，于2026年達到1845.2GWh。

此外，儲能市場亦是正處于高速發展的黃金賽道。數據顯示，全球每年儲能電池裝機量自2016年的1.7GWh按復合年增長率68.4%增加至2021年的23.5GWh，預計于2022年至2026年將按復合年增長率53.5%增長，到2026年達到526.1GWh。

身處高景氣且規模龐大的賽道，為瑞浦蘭鈞未來在全球動力電池市場和儲能電池市場繼續“攻城略地”鋪平了道路。而隨著多款領先的產品陸續進入商業化階段，瑞浦蘭鈞蓄勢待發，將以更強大的姿態迎接動力電池和儲能電池這兩個市場的盛宴。

動力電池企業的重要競爭力之一，是能獲得穩定可靠的原材料供應，從而保障企業的正常運營。瑞浦蘭鈞憑藉其控股股東青山集團的聲譽、在新能源全產業鏈的全面布局以及廣泛的合作網絡，能夠獲得堅實可靠的原材料供應。

此外，瑞浦蘭鈞計劃投資于上游原材料供應商，可令公司以更具競爭優勢的定價水平獲得原材料供應。

目前，瑞浦蘭鈞正在大力擴充產能，以獲取更多的市場份額。

除截至2022年9月底32.7GWh的設計年產能外，公司正在籌備或新建多個生產基地，如今年4月公司與股東上汽集團在廣西柳州成立了兩家合資企業，建設各自年設計產能為20GWh的動力電池電芯及電池包生產設施；公司還計劃在佛山建立產能為30GWh的產線，該基地與柳州基地均預計在2023年下半年完工并投產。

此外，公司還計劃擴大位于嘉善和溫州的兩個工廠，2024年底前該兩個工廠產能將分別擴充至32GWh及50GWh。