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今日精選：這只50億債基跌到基民吐槽，贖回到賬延長(zhǎng)至七天，單周跌去3.9%，這輪債基大跌成真金白銀投教課

2022-11-20 05:58:53 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社11月19日訊（記者閆軍）債市風(fēng)波逐漸企穩(wěn)，但個(gè)別債基凈值大幅回撤，甚至修改贖回規(guī)則，將支付贖回款項(xiàng)延長(zhǎng)到T+7個(gè)交易日內(nèi)（含T日）。

富榮中短債就是其中一例。11月17、18日，富榮中短債凈值分別出現(xiàn)較大回撤，1.89%、0.89%的日跌幅不免令人猜測(cè)背后緣由。

該基金成立于2021年12月，規(guī)模近50億，為富榮基金旗下第二大規(guī)模，凈值異動(dòng)對(duì)投資者、公司影響都不言而喻。但公司稱并未“踩雷”，而是正不斷賣出資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)快速贖回。

(資料圖)

與此同時(shí)，其他基金公司債基的“大額贖回”也正在浮出水面，11月18日，申萬(wàn)菱信等基金發(fā)布公告稱，因近期發(fā)生大額贖回，提高基金凈值精度以應(yīng)對(duì)凈值波動(dòng)，保護(hù)剩余持有人利益。

仍有基金承受“快速贖回”壓力

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月18日，660只短期純債基金有133只凈值下跌，多數(shù)短債基金凈值回暖。不過(guò)富榮中短債基金仍未能止住凈值大幅回撤的步伐。

天天基金更新凈值數(shù)據(jù)顯示，18日，富榮中短債凈值回撤0.89%，繼前一日創(chuàng)下1.89%跌幅之后，持續(xù)“延遲”補(bǔ)跌。該基金單位凈值從11月14日的1.0438跌至當(dāng)前的1.0033，單周跌幅3.9 %。

對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)看更為直觀，2021年市場(chǎng)中短債基金的平均收益率為3.82%，單純從這個(gè)角度來(lái)看，富榮中短債單周跌幅超過(guò)去年行業(yè)全年的平均漲幅。

富榮中短債凈值異動(dòng)引起投資者關(guān)注是在11月17日，單日凈值跌幅高達(dá)1.89%，富榮中短債迅速作出說(shuō)明，表示并未出現(xiàn)違約問(wèn)題（也就是“踩雷”），但是面臨短期內(nèi)快速贖回的情況下，為了保證每一位客戶的利益，需要不斷地賣出資產(chǎn)。

此外，富榮基金坦言，“對(duì)不起大家”，理解投資者的“憤怒”，在這次債券型產(chǎn)品凈值普跌的情況中，產(chǎn)品的跌幅也超出了大多數(shù)人的預(yù)期。

為了減少投資者集中贖回引發(fā)“踩踏”，富榮中短債在11月16日更改了贖回規(guī)則，將支付贖回款項(xiàng)延長(zhǎng)到T+7個(gè)交易日內(nèi)（含T日）。

事實(shí)上，富榮基金并非對(duì)此次債市變化“無(wú)知無(wú)覺(jué)”。在11月11日，富榮中短債基金經(jīng)理唐奧酒對(duì)資金面波動(dòng)進(jìn)行了闡述。他認(rèn)為，三因素或?qū)⒁饌谢卣{(diào)：一是近期銀行存單到期量較大，因此銀行端持續(xù)發(fā)行存單補(bǔ)充資金，抽走了部分市場(chǎng)流動(dòng)性；二是前期債市漲幅較多，因此債市整體杠桿率較高；三是近期央行無(wú)進(jìn)一步放松的動(dòng)作，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)資金面有一定擔(dān)憂。

盡管提前做出預(yù)判，債市的急轉(zhuǎn)直下仍然超出市場(chǎng)和投資者的預(yù)期，尤其是在整個(gè)市場(chǎng)下跌有所收斂的情況下，富榮中短債在后期的“補(bǔ)跌”讓投資者不解。

對(duì)此，有分析人士指出給出兩個(gè)合理猜測(cè)：第一個(gè)猜測(cè)，該基金半年報(bào)披露機(jī)構(gòu)資金占比僅為23.84%，可能在下半年機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入較多，凈值變動(dòng)或?yàn)闄C(jī)構(gòu)資金的突然撤出，導(dǎo)致基金經(jīng)理不得不略微折價(jià)賣出持倉(cāng)以獲取流動(dòng)性；第二個(gè)猜測(cè)，基金經(jīng)理在利率債反彈的時(shí)候做反了方向，之前開(kāi)了國(guó)債期貨空單對(duì)沖，但11月17日利率債大幅反彈，希望落空。

富榮基金在18日晚間再次向投資者發(fā)出說(shuō)明，表示此次市場(chǎng)調(diào)整給富榮中短債帶來(lái)了沖擊。受到所持倉(cāng)債券的市場(chǎng)交易價(jià)格波動(dòng)、估值變化和贖回等多重因素的共同影響，富榮中短債短期內(nèi)出現(xiàn)較大回撤，影響了投資人的投資體驗(yàn)。富榮中短債基金凈值出現(xiàn)成立以來(lái)最大回撤。作為管理人，面對(duì)產(chǎn)品的大幅回撤，我們亦倍感煎熬。

富榮基金再次從后市展望的角度再次安撫投資者，認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，支撐債市的核心因素沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)改變。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于資金利率回歸政策利率的預(yù)期，以及對(duì)相關(guān)政策的預(yù)期已經(jīng)充分釋放，基本面的拐點(diǎn)還未確立。目前看12月貨幣繼續(xù)寬松的可能性依然較大，年內(nèi)債市或仍有機(jī)會(huì)。

發(fā)生大額贖回基金果斷提高凈值精度

一般而言，發(fā)生大額贖回，基金公司多會(huì)提高凈值精度以減少凈值波動(dòng)。當(dāng)前，已有基金公司行動(dòng)起來(lái)了。

11月18日，申萬(wàn)菱信基金公告稱，旗下基金17日發(fā)生大額贖回，為保證持有人利益不因小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，提高基金凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后5位數(shù)。

同日，匯安基金、中融基金、嘉實(shí)基金也發(fā)布相應(yīng)公告，分別對(duì)旗下匯安嘉盛純債C、中融恒陽(yáng)純債C和嘉實(shí)對(duì)沖套利C等基金調(diào)整基金凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后8位數(shù)，原因均為“發(fā)生大額贖回”。

為何發(fā)生大額贖回，基金公司要調(diào)整凈值精度呢？有分析人士表示，此舉是可以減少凈值波動(dòng)，并保護(hù)未贖回的投資者利益。比如某基金凈值為1.0035，如果四舍五入為1.004，相較于真實(shí)凈值每份多了0.005元，如果機(jī)構(gòu)贖回2億份，那么根據(jù)3位數(shù)凈值計(jì)算相當(dāng)于多支出10萬(wàn)元，實(shí)際上損害了剩余持有人的利益，也會(huì)對(duì)凈值造成波動(dòng)。

“拋售潮”大概率到尾聲

這一輪債券市場(chǎng)的調(diào)整幅度之大，速度之快，近十年只出現(xiàn)3次，和此前債市因高杠桿的下跌不同，此輪恐慌“拋售”或?yàn)樽畲蟮募铀賱谘胄嗅尫帕鲃?dòng)性后，市場(chǎng)平復(fù)了躁動(dòng)，能否就此企穩(wěn)嗎？

諾德基金基金經(jīng)理王憲彪表示，債券市場(chǎng)的拋售潮大概率已到尾聲，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)要比2020年第一波疫情后的狀態(tài)稍弱，一年期存單最高上行到2.65%附近已具有一定吸引力，畢竟MLF利率今年已降至2.75%，所以資金利率也大概率是從過(guò)低狀態(tài)向政策利率靠攏。

結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然低于潛在增速，貨幣政策也未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，因此債券市場(chǎng)的快速下跌可能不可持續(xù)。

平安理財(cái)相關(guān)人士則表示，本輪回撤雖然較大，但客觀來(lái)看，往后隨著時(shí)間推移，債市終將回歸理性，債券資產(chǎn)穩(wěn)健收益的優(yōu)勢(shì)將大概率逐步兌現(xiàn)，產(chǎn)品凈值也將力爭(zhēng)回歸穩(wěn)定上行的表現(xiàn)。

短期來(lái)看，面對(duì)債市面臨的市場(chǎng)情緒釋放，需要保持敬畏，保持敏感性。投資操作上，將以降久期、保流動(dòng)性為主要目標(biāo)。

從中期角度看，債券資產(chǎn)經(jīng)過(guò)近期深度調(diào)整后，性價(jià)比有所回升；債券收益率逐步進(jìn)入更有價(jià)值的配置區(qū)間，關(guān)注右側(cè)布局。根據(jù)債市的歷史走勢(shì)看，每一輪的下跌，最終都大概率會(huì)迎來(lái)修復(fù)和反彈。

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