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3月來恢復大額申購基金超過50只，興證全球謝治宇今年持續自購，罕見亮出當下市場判斷

2022-03-13 16:59:39 來源：英為財情

自春節前夕一批基金經理開放申購后，越來越多的明星基金經理也選擇了恢復大額申購。

今年以來市場持續震蕩和回撤，普通投資者也面臨著諸多考驗。一位接受采訪的業內人士表示，在這個時刻，恰恰應該是基金公司發揮陪伴作用，引導客戶的關鍵時刻，通過各種方式陪伴他們度過這個波動階段，才可能獲取資本市場的較高長期平均回報。

立足當下時點，又要如何看待市場震蕩？對此，財聯社采訪了興證全球基金副總經理謝治宇，他認為，目前市場上有很多令大家擔憂的情況，比如經濟環境、外部因素等等，并且以比較悲觀的預期反映在股價上，“但如果我們認真去分析，其實并沒有什么值得特別恐慌的因素。相反，經歷了大幅調整后，市場上已經出現了一批估值比較合理，企業長期向好，有望通過長期持有獲得合理回報的投資標的。”

他也坦言：“今年普通投資者感受應該是比較差的，我想應該在這個時候把我的想法給大家做個參考。我個人的投資策略是主要投資我自己管理的基金產品，今年沒有贖回動作，相反一直在申購。”

多只基金“開門迎客”

3月11日，興證全球基金公告稱，旗下興全綠色投資混合基金自2022年3月11日起，復接受對本基金單個基金賬戶單日申購（包括日常申購、定期定額申購）、轉換轉入累計金額達到5萬元以上的申請。

這并非興證全球基金開放申購的第一只基金。稍早之前，由明星基金經理喬遷管理的興全商業模式優選基金也放開了申購。公告顯示，自2月24日起，興全商業模式優選恢復接受對本基金單個基金賬戶單日申購（包括日常申購、定期定額申購）、轉換轉入累計金額達到10萬元以上的申請。

興證全球基金另一“門面”——謝治宇所管理的基金興全合宜基金也于2月7日起回復接受申購、贖回、轉換業務申請。

除了興證全球旗下的基金，多家基金公司旗下產品也紛紛打開申購，其中不乏由明星基金經理管理的基金。

3月9日，中歐明星基金經理袁維德管理的中歐價值智選回報發布公告稱，為滿足廣大投資者的投資需求，決定自2022年3月9日（含）起取消本基金單日單個基金賬戶各類份額的單筆或多筆大額累計申購、轉換轉入和定期定額投資業務金額的限制。

3月8日，易方達基金官網發布一系列申購限額調整公告，其中最令人矚目的當屬張坤的兩只“主打”產品，易方達藍籌精選和易方達優質精選將于9日起同步上調申購限額，由原本的每賬戶1萬元/日放寬至5萬元/日。

張坤的易方達藍籌精選自2021年1月初就開始逐步收緊限購額度，1月28日下調至5000元，春節假期前的2月10日進一步下調至2000元；而易方達優質精選（中小盤），則更早一步于2020年底限購2000元，2月下旬接連下調到1000元，直至完全閉門謝客。

不過1月27日，易方達公告自2月7日節后首個交易日起，上述兩只產品限購額放寬至10000元/日。3月8日的公告后，易方達藍籌精選與易方達優質精選限購額度已基本放寬至2020年底水平。

無獨有偶的是，同樣是在3月8日，另一位明星基金也調整了旗下產品的限額。匯豐晉信基金發布公告，2020年度股票型基金業績“冠軍”陸彬在管的匯豐晉信智造先鋒、匯豐晉信核心成長兩只產品，自9日起將單日大額申購限額上調至10000元/日，而此前1000元/日的限購額度分別自2020年12月28日和2021年6月28日執行。

記者不完全統計，僅3月以來恢復大額申購的基金超過50只。

一位受訪的資深基金分析人士認為，在當前時間點選擇放寬基金申購的限制，一方面可以補充彈藥，市場不好的情況下不擔心大家蜂擁買入推高基金規模；另一方面，可以引導投資者更理性看待市場下跌，掌握基金投資的正確姿勢，不要盲目追漲殺跌。

謝治宇強調今年一直在申購自管產品

近期A股市場的連續下跌回撤，引發部分投資者的擔憂。立足當下時點，如何看待市場震蕩？影響A股市場的因素是否發生了根本性轉變？普通投資者應該何去何從？興證全球基金副總經理謝治宇在接受財聯社采訪時，系統分享了對于當前市場及現有基金組合的看法。

謝治宇表示，目前市場上有很多令大家擔憂的情況，比如經濟環境、外部因素等等，并且以比較悲觀的預期反映在股價上，“但如果我們認真去分析，其實并沒有什么值得特別恐慌的因素。相反，經歷了大幅調整后，市場上已經出現了一批估值比較合理，企業長期向好，有望通過長期持有獲得合理回報的投資標的。”

整體市場來看，謝治宇認為當前估值水平相對合理，部分標的價值顯現。過去幾年的市場存在結構性高估的問題，但是隨著最近市場的下跌，市場估值大幅下降，在很快的時間內消化了一部分高企的估值。當然這點上可能他還是不能排除有個別的行業，個別的公司可能還是處在相對偏高的位置。

“我們也簡單做過一個比較，就是從滬深300、上證500、中證800這幾個指數來看，如果用五年分位數的話，都大概在10%到20%的水平上，這個水平應該并不是一個特別高的水平，這是從估值的角度去考慮的問題。”

在謝治宇看來，股票市場永遠是一個相對復雜的體系。那種在某一個時間點呈現出單一狀態的情形是非常罕見的。在復雜的市場信息里面需要理出一條主線：對中國經濟增長的預期是否發生改變？國內領先的企業在國際上是否仍然保持可持續的競爭優勢？居民財富管理的需求是不是會持續存在？——如果這些因素沒有發生本質的轉變，那么大的投資框架就沒有變化。

就市場關心的，我們在市場中到底賺的是什么錢的問題，謝治宇稱，他的方式是以合理的價格買下優質企業，賺長期成長的錢。從這個角度出發，他首先關心的是目前經濟環境下優質企業的發展狀況，長期持續盈利能力，以及是否處于合理的估值上；其次才是對于經濟環境的、外部環境風險的擔憂。立足當下時點，他覺得目前市場上有一批企業，可以選擇堅定持有，并可以期待相對比較合理的回報。

他坦言，“現在這個時間點我覺得投資的難度顯著減小了。很多資產比之前選擇的難度要小很多，之前很長時間一直感覺沒有什么特別好的標的可以選。”

面對今年市場較大的震蕩和回撤，他也將自己的想法和操作分享給普通投資者，“我個人的投資策略是主要投資我自己管理的基金產品，今年沒有贖回動作，相反一直在申購。”

當下市場沒有特別悲觀的依據

對近期市場大幅回撤歸因，謝治宇認為可能主要受到以下方面的因素影響：對未來經濟環境的悲觀預期，國際地緣政治動蕩、美國加息縮表、A股市場過去幾年漲幅較大，部分板塊高估等，立足當下時點，市場是不是真的有很大的風險，可能需要從幾個方面來分析。

首先，從整體經濟環境來看，去年12月份中央經濟工作會議，和今年剛剛進行“兩會”上的政府報告上，對于今年的經濟形勢有比較明確的定位。今年的經濟增長目標是5.5%。從目前市場狀況來講，要實現這個目標是有難度的。也正因為如此，這個增長目標給市場傳遞了一個非常強的信號，意味著現在要把工作重心放在保證經濟增長上，鞏固過去幾年在疫情防控基礎上獲得的成功，保證經濟增長持續的趨勢。

這個目標怎么實現呢？主要靠消費、投資、進出口三駕馬車。

進出口層面，過去兩年，由于中國的新冠防疫政策取得了領先于全球的效果，有效保證了國內制造業產業鏈的順利展業，也使得我們的出口增長強勁。今年1、2月份，這個數據仍然沒有出現大幅下滑，雖然貿易順差有所回落，但是出口仍然維持較強韌性。當然這個數據后續要保持跟蹤。

投資層面，主要包括房地產和基建投資。從房地產角度來看，去年下半年的確出現了較大幅度的下滑，引發了市場擔憂。但是我們也觀察到去年下半年以來其實有很多對于房地產政策的轉變。比如按揭政策調整，保交房、因城施策等，而且隨著時間的推移，一些前期政策的效果可能會逐漸顯現。基建領域，在過往幾年間政府一直保持相對克制的態度，即使地產出現可能性的下滑，基建也有一定的對沖操作空間，所以有理由相信在投資領域也不會太悲觀。

消費層面，受疫情影響，過去兩年整體消費情況比較疲弱，但今年政府也有類似的支出計劃，包括各地政府的家電下鄉，新能源補貼政策等，相關資金的支持在政府工作報告上也都有比較明確的表述。除了正常的財政收入增長，近期消息顯示，央行向中央財政上繳結存利潤總額超過1萬億，也是主要用于留抵退稅和增加對地方轉移支付，支持助企紓困，穩就業保民生。

綜合來看，謝治宇認為，應該看到的是政府對于整個經濟增長不僅設定了一個相對高的目標，同時也在具體實施上是有一定的計劃去保障。所以從整個大的經濟政策的環境來說，并沒有特別悲觀的依據。

外部來看，環境最大的不確定性是地緣政治的復雜局面，以及它會帶來的諸多影響。但是目前可以觀察到的，也有一些積極的因素。

一是人民幣匯率一直保持相對穩定。在相對動蕩的國際外部環境下，這是一個非常積極的標準，體現了外部對我國經濟穩定的預期。今年大家討論比較多的是美聯儲在加息過程中的財政貨幣政策，但實際上過往幾年我們的貨幣政策相對謹慎，這也使得后續的可操作空間較大。

二是原材料價格上漲。這個確實會在很大程度上影響經濟的發展，但是我們要注意到，我們的能源主體是煤炭。而且近些年中國的新能源產業發展迅速，清潔能源占比也在穩步提升。所以原油價格上漲對我們的沖擊相對比較有限。

通脹隱患是謝治宇比較關注的風險點。因為外部地緣政治因素可能會被放大，對國內經濟產生一定的影響，整體來說我還是比較相信政府的調控能力。

以下為謝治宇部分核心觀點：

1、目前市場上有很多令大家擔憂的情況，比如經濟環境、外部因素等等，并且以比較悲觀的預期反映在股價上。但如果我們認真去分析，其實并沒有什么值得特別恐慌的因素。相反，經歷了大幅調整后，市場上已經出現了一批估值比較合理，企業長期向好，有望通過長期持有獲得合理回報的投資標的。

2、股票市場永遠是一個相對復雜的體系。那種在某一個時間點呈現出單一狀態的情形是非常罕見的。在復雜的市場信息里面我們需要去理出一條主線：對中國經濟增長的預期是否發生改變？國內領先的企業在國際上是否仍然保持可持續的競爭優勢？居民財富管理的需求是不是會持續存在？——如果這些因素沒有發生本質的轉變，那么大的投資框架就沒有變化。

3、我的方式是以合理的價格買下優質企業，賺長期成長的錢。從這個角度出發，我首先關心的是目前經濟環境下優質企業的發展狀況，長期持續盈利能力，以及是否處于合理的估值上；其次才是對于經濟環境的、外部環境風險的擔憂。立足當下時點，我覺得目前市場上有一批企業，讓我可以選擇堅定持有，并可以期待相對比較合理的回報。