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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-09 09:38:51 來源：英為財情

燃料油：外盤繼續(xù)上漲？國際需求旺盛；
周二夜盤，國際原油大漲，燃料油價格走勢強(qiáng)勁，美燃油合約上漲明顯。原油價格上漲和內(nèi)外盤燃油價格支撐船燃原料成本高位，提振從業(yè)者信息，上游出貨價格穩(wěn)中有升，但是，下游對高價成本接受能力有限，主要是小規(guī)模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，受“俄烏事件”影響，近期國際原油、天然氣價格大漲，支撐低硫燃料油成本端，天然氣持續(xù)走高增加了低硫燃料油的需求，近期，國際燃油庫存持續(xù)低位，同樣推漲燃油價格。國際航運(yùn)方面，近期BDI指數(shù)上漲明顯，國際航運(yùn)業(yè)有所回升，燃油需求回升。受“俄烏事件”影響，近期原油、成品油航運(yùn)指數(shù)上漲明顯，燃料油需求得到進(jìn)一步釋放，基本面走強(qiáng)。短期，關(guān)注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價格走勢。

瀝青：國際原油持續(xù)上漲?瀝青走強(qiáng)明顯；
周二夜盤，國際原油上漲明顯，瀝青走勢強(qiáng)勢。國際原油持續(xù)走強(qiáng)，支撐瀝青成本端，但是，瀝青國內(nèi)需求略顯不足。三月第一周，瀝青煉廠開率有所回升，但是依然處于低位，尤其北方地區(qū)，開工率普遍偏低，但是整體產(chǎn)能與往年相近，保持穩(wěn)定。需求方面，目前瀝青市場需求雖然有所回暖，但整體需求目前一般，北方部分煉廠依然有累庫現(xiàn)象出現(xiàn)，部分煉廠目前依然降價出貨，但受原油成本端影響，降價幅度不大。貿(mào)易商拿貨情緒平淡，主要以觀望為主，目前社會庫存可控。原油價格支撐瀝青成本端，但是目前國內(nèi)真實(shí)需求收到抑制，基本面相對較弱。關(guān)注國際原油對瀝青價格的影響。

PTA:短期成本驅(qū)動為主；
周二期貨夜盤大漲。近期主流大廠降負(fù)，PTA供應(yīng)邊際收察，下游聚酯聚開工高位，終端需求相對偏弱，關(guān)注后續(xù)聚酯去庫進(jìn)程。美英官宣禁止進(jìn)口俄油，國際油價繼續(xù)上沖，石腦淚價差維持堅挺，PTA成本推漲預(yù)期較強(qiáng)，且低加工費(fèi)可能導(dǎo)致PTA加大減產(chǎn)。短期PTA走勢仍受油價影響，密切關(guān)注俄烏局勢演變。建議短線多頭思路。

聚烯烴:盤面繼續(xù)跟漲油價?關(guān)注現(xiàn)貨成交；
周二期貨夜盤大漲。下游開工率整體提升，市場需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，石化企業(yè)庫存降至中性，但隨著原料快速上漲，成本傳導(dǎo)不暢導(dǎo)致制品利潤壓縮，終端接貨意向偏謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨成交跟進(jìn)有所放緩。短期地緣危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，油價仍有上沖驅(qū)動，聚烯烴成本端仍然強(qiáng)勢，盤面或繼續(xù)被動跟漲原油，關(guān)注石化去庫進(jìn)程。建議逢低短多操作。

原油：美國宣布禁止進(jìn)口俄原油?油價維持上漲格局；
美國正式宣布禁止從俄羅斯進(jìn)口原油，國際油價繼續(xù)上漲。歐盟提出了一項(xiàng)減少對俄羅斯能源依賴的計劃，承諾在今年年底前將從俄羅斯購買的天然氣減少三分之二。美國石油學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，截止3月4日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存3.998億桶，比前周增加280萬桶，汽油庫存減少200萬桶。技術(shù)面，油價繼續(xù)維持強(qiáng)勢上漲格局。操作建議：回調(diào)可繼續(xù)輕倉做多思路為主。

橡膠：關(guān)注需求變化?膠價超跌反彈；
當(dāng)前企業(yè)輪胎庫存比較高，個別企業(yè)庫存消化緩慢。下游胎企為首的需求端工廠逐步恢復(fù)，需求端整體趨好。但是海外低產(chǎn)期原料膠水價格近日有所回落，供應(yīng)端成本支撐有所轉(zhuǎn)弱。原油能化商品價格持續(xù)上漲可能對橡膠價格帶來利多提振。盤面多空雙方在低位陷入膠著，05合約隨著到期日臨近，空頭集中度較高、移倉壓力相對更大。技術(shù)面，RU2205下跌空間有限，或有望震蕩回升。操作建議：可在09合約上尋找輕倉做多機(jī)會。

甲醇：基本面暫無壓力?甲醇隨板塊上行；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3345元/噸，較上一交易日漲幅3.3%，減倉13萬手，持倉74萬手。現(xiàn)貨價格加速上行，外盤甲醇市場漲幅擴(kuò)大，美金價格相應(yīng)跟漲。鄂爾多斯地區(qū)在產(chǎn)煤礦開工率85.93%，煤礦多嚴(yán)格按照核定產(chǎn)能組織生產(chǎn)，部分煤礦以保長協(xié)及保供資源為主。甲醇主產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫存在可控范圍，中下游剛需適量入市采買原料。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：需求帶動?原料走強(qiáng)；
周二夜間，焦炭2205低位開盤，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，報收3787.5，上漲31.5，漲幅0.84%。現(xiàn)貨提漲，利潤回升，焦企開工增加。鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量快速回升，提振爐料需求。下游補(bǔ)庫動能充足，焦企焦炭庫存去化，庫存向下轉(zhuǎn)移，市場情緒樂觀，期價偏強(qiáng)震蕩，建議逢低短多操作。
周二夜間，焦煤2205低位開盤，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，報收3138.5，上漲73，漲幅2.38%。國內(nèi)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，兩會結(jié)束之后將有一定增量。中蒙貨運(yùn)口岸通關(guān)量環(huán)比回升，絕對水平低位。焦鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)貨市場情緒回暖。期貨盤面偏強(qiáng)震蕩，建議逢低短多操作。

鐵礦石：投機(jī)需求啟動?真實(shí)需求存疑；
周二夜盤鐵礦石主力合約低開高走，強(qiáng)勢震蕩。宏觀方面國內(nèi)政府工作報告已經(jīng)表明，房地產(chǎn)方面將會實(shí)質(zhì)性放松。產(chǎn)業(yè)方面，隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節(jié)性增加，鐵水產(chǎn)量恢復(fù)，粗鋼產(chǎn)量、高爐開工率大幅提升。鋼材投機(jī)需求加持下，成交需求超出預(yù)期。不過，當(dāng)前需求更多是由投機(jī)需求引導(dǎo)，真實(shí)需求如何仍存疑，市場普遍預(yù)期房地產(chǎn)將好轉(zhuǎn)，但資金從釋放到進(jìn)入房地產(chǎn)企業(yè)到轉(zhuǎn)化為需求，仍需時間。走勢上看，短期鐵礦石經(jīng)歷過強(qiáng)勢上漲，沖高太快，接下來可能面臨震蕩，操作上，建議中期擇機(jī)逢低做多。

動力煤：現(xiàn)貨壓制?高位回落；
周二夜盤動力煤高位回落，走勢偏弱，截至收盤，動力煤主力合約下跌26.4至884.2，跌幅2.9%。宏觀面上，政府工作報告全力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，且發(fā)布降稅等一系列措施，利好動力煤消費(fèi)，并且提及原料能耗與新增可再生能源耗能不納入能耗統(tǒng)計，全年能耗大概率將要增加。國際上全球能源緊張，動力煤作為重要的能源品種，價格持續(xù)上漲，歐洲動力煤基準(zhǔn)價大幅高于國內(nèi)，對國內(nèi)動力煤估值有很強(qiáng)支撐。不過，與期貨市場火爆相比，現(xiàn)貨端港口報價900一直未動，政策上對于現(xiàn)貨定價沒有放松，上方面臨強(qiáng)壓。操作上，建議觀望為主。

螺紋鋼：期螺夜盤震蕩?市場或震蕩偏強(qiáng)；
周二螺紋鋼期貨夜盤探底回升。從上海鋼聯(lián)的周度產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量恢復(fù)速度快于往年，上周鋼材五大品種產(chǎn)量956萬噸，環(huán)比回升31萬噸，產(chǎn)量回升較快使得原料價格偏強(qiáng)為主，壓縮了鋼廠利潤。上海鋼聯(lián)鋼材總庫存2418萬噸，環(huán)比上升22.9萬噸，表觀需求933萬噸，環(huán)比上升103.1萬噸。雖然庫存回升速度趨緩，表觀需求上升，但速度和往年比相對較弱，表明需求恢復(fù)略弱于預(yù)期。我們認(rèn)為期螺價格產(chǎn)業(yè)鏈來看，供需雙弱，市場走勢確定性不強(qiáng)。但基于目前海外鋼價高企，目前海外螺紋鋼價格在5500元/噸以上，俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致能源和海運(yùn)費(fèi)上升，目前鋼材庫存總量低于過去兩年。再加之國內(nèi)貨幣層面走向?qū)捤伞Ｎ覀儗︿搩r從前期悲觀轉(zhuǎn)為樂觀，認(rèn)為期螺價格可以走強(qiáng)，建議投資者輕倉做多為主。

鐵合金：國際局勢影響?鐵合金觀望為主；
錳硅：周二夜盤黑色商品震蕩偏強(qiáng)。寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標(biāo)分配方案，打破了市場短期不設(shè)能耗目標(biāo)的預(yù)期。國際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭發(fā)酵，海運(yùn)費(fèi)上升，可能導(dǎo)致錳礦進(jìn)口出現(xiàn)不確定性，加之印度錳硅價格上升，國際錳硅價格偏強(qiáng)。供需面來看，2月錳硅產(chǎn)量數(shù)據(jù)出爐，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計2月錳硅產(chǎn)量80萬噸，略低于我們此前預(yù)估，但也偏向過剩，隨著開工率逐漸回升，錳硅供需趨于過剩，但錳礦將成為成本支撐的因素。Mysteel統(tǒng)計五大鋼種硅錳（周需求）：129561噸，環(huán)比上周增2.67%，全國硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)）：200235噸，環(huán)比上周增4.42%。本周（2.17）Mysteel統(tǒng)計全國121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國66.74%，較上周增3.53%；日均產(chǎn)量28605噸，增1212噸。建議錳硅期貨觀望為主。
??硅鐵：周二夜盤黑色商品震蕩偏強(qiáng)。寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標(biāo)分配方案，打破了市場短期不設(shè)能耗目標(biāo)的預(yù)期。國際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭發(fā)酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國51.73%，日均產(chǎn)量17947噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24215.3噸，環(huán)比上周增4.08%，全國硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：12.56萬噸。硅鐵維持利潤導(dǎo)致產(chǎn)量繼續(xù)回升。硅鐵供需趨于寬松，或風(fēng)格沽空為主。

來源：國信期貨